说到中恒集团要注销那126.8万股限制性股票，老实说，这事一出场，咱们看客的第一反应就是：这到底算不算合规？背后是不是绕了个弯子，还是按道理来的？一边是公司公告大喇叭喊得山响，说是执行得有条有理；另一头，坊间免不了揣测：年年都带员工画大饼，结果没几个人真能吃到嘴。有人觉得这就像饭店发餐券，到了时间没消费作废，员工说不出亏，但吃客多少心酸点。那套激励办法、那点“股权福利”，弄到最后干脆公司一笔带过——钱退退，股销销，该干嘛干嘛。可细思极恐，这背后水到底多深？是不是每家上市公司都这样玩？别急，今天咱们把这事挑明了说说，顺道扒拉扒拉，这营业操作的合理与不合理，利与弊。
回头瞅瞅公告，写得倒是规规矩矩，但离着“让所有人都放心”，估计还差点火候。乍一看，注销的股票数量只占啥？零点零六个点，21亿多总股本里真就“占个座”，好像谁都不疼不痒。再一算钱，回购的定价锁死在3块2毛5，比咱们在交易软件上随手一刷的价格透明得多，这确确实实不是乱来。可是问题来了，股权激励当初为啥画的饼密密麻麻，真正能落地的干货呢？没达标的股票又不少，本质是员工没完成公司硬性KPI，还是公司KPI门槛就本来玄乎，甚至存心刁难？这些问题没人自曝家丑，可“没完成业绩”、“离职”——这两大理由放出来，大家是不是觉得，理由水分大不大，说法合不合逻辑？
圈里有句话，叫“股权激励不激励，只是圈钱游戏”。你真信每个员工发了股票就开心到飞起？咱们都在职场里混过，谁还没见过那种“空头支票”——有计划，看起来耀眼，其实暗礁密布。你想真能拿到钱吗？不好意思，净利润得达标，绩效、考勤、忠诚度甚至未婚未育，啥都能做限制条件。这玩意顶多让员工多干点，真让你一口吃成胖子，怕不是老板疯了。细细看，公告清晰写明，解锁条件和业绩考核卡得死死的。股票拿到手，还割舍不得离职——还以为抱着金饭碗，但只要解锁失败或者拍拍屁股走人，那“福利”还能算自己的？不存在，合约白纸黑字，原路退回、定价回购，像没发生过一样。
说到底，这操作搁在A股，不新鲜。每年都有公司玩激励，动辄上千万上亿股，最后注销的大有人在，方式如出一辙。可反过来看，能真正兑现“激励”的有几个？一部分公司设的业绩门槛，能让你笑不出来。还有些公司，股权激励限售期极长，员工等到花儿谢了也拿不到。当然，要是公司真牛，达标解锁没商量，部分精英员工抱着股票乐开怀；偏偏大部分最后都还是公司把股票买回去，一拍两散。骚操作翻来覆去，不少员工到头就是“白干”——表面拿了激励，实则啥都没有，工资一分不少，股票随风而去。
咱再冷静分析一下，取消限制性股票到底合不合规？按现在的公告，就中恒集团这回，严格遵守了中国上市公司股权激励相关制度。首先，一切都按照既定的激励规则玩，股票没解锁，那就回购注销；持有人一离职，那也别再幻想什么雪球福利。操作流程里，限定价格、回购比例、注销流程，全部明明白白说清。这意味着公司自己设计了规则，自己按照合同执行，这事合情合理，公司没少走规矩。当然，有人要杠一句：“万一有猫腻呢？”——说白了，限制条件写在纸上，证监会、内部风控、审计一道道把着关，想骚操作太难。再者，要是公司敢黑箱，随意注销超比例股份或者违反公约，投资者、监管都会出来跟你算账。所以逻辑上，“注销”这波属于行业常规动作，几乎挑不出大毛病。
不过理归理，咱们不能假装全世界都满意。现实中，这个流程利益相关方看法大不同。对公司来讲，这叫收回“未兑现”承诺、清理历史包袱，再往后看，每股收益、公司财务指标都许能抹上一点光彩。总股本少了一丢丢，但分母变小了，EPS（每股收益）美了那么一线。投资者们，有的压根不关心股票注销——毕竟比例太低，要么觉得“多大点事儿”；有的大股东还会偷偷乐，至少账面更好看，提升公司形象。员工感受就复杂了，苏大强都说“不舒服，但能忍”。有人当年激动地签字画押，现在被拍地取消，上哪儿说理去？尤其那些冲业绩入职、梦想一夜暴富的，炒了老板鱿鱼，这就叫“一夜回到解放前”。更别提，公司顺手一注销，反而给新一轮的股权激励腾了资源，没负担，随时再来一遍割韭菜。
当然，话说回来，这点操作在股市里根本算不上什么大新闻。注销的那点股票，资本市场浪潮里打个水漂最合适。多还是少？零点零六个点，股票池打个呵欠都难以泛起涟漪。真正能搅起风浪的，还是大公司跳票大比例激励、员工联名起诉、证监会调查那种。不过市场投资者都明白，公司按既定规则行事，就是稳健。短期波动？门都没有。要想知道这事的持久影响，那还得看公司下回有没有作妖，或者模式上做个彻底改革，不玩文字游戏、“激励”成真。
扒到本质，不难发现，股权激励计划初衷其实很美好。用股票这根棒棒糖吊着员工冲业绩，让大家和公司目标高度绑定，听起来“皆大欢喜”。问题在于，制度设计本来也复杂，解锁门槛设置，既怕太松、公司亏，又怕太严，员工只能仰望星空。最后形成一个死循环——老板说：你干好了，这股份全是你的；结果考核一通操作猛如虎，等到头重重一拍大腿，优秀的那几个完美通关，大部分人却连门票都拿不牢。对于那些本来就幻想靠股权激励咸鱼翻身的员工，更多时候这东西就是抓不住的空气。“有的人上车了，有的人永远在站台等车”，不是比喻，是现实演绎。
而对于投资人和股评界，这种年度注销几乎成了常规工作表：你查吧，基本每季度、每年都有这样的消息陆续出炉。权当是维系规则与纪律的一种仪式感，提振一点信心，总比“烂账躺平”强。公司收回一点股份，经营数字更好看，埋下的小雷也往后推迟爆炸了，表面平静里暗流涌动。至于远方的投资人和老员工们？可能早就练就了波澜不惊的心理素质，对于股权激励注销早已见怪不怪。
到了高潮部分，咱们不得不说，真相其实挺让人心塞——公司动作合规归合规，流程严谨归严谨，看似透明清晰，实则让激励股票变了味。员工费力守着解锁门槛，往往最后竹篮打水一场空；公司“收回”一片“未兑现的美好”，数值账上点亮一丝光辉。大家都在剧本里各司其职，谁都没有离场，但终究不是真正“双赢”的理想局面。这一切挤一挤还能塞进行业惯例、合规底线，无奈现实下的激励计划越来越多沦为“道高一尺、魔高一丈”的比拼游戏。
看到这里，有人估计想问，公司要不要再优化方案？会不会有一天，能让“激励是真的激励”、承诺也有价值？现实嘛，太理想的东西少见，倒不是公司不想，只是那种完美平衡本来就难。毕竟，谁都想占便宜，这年头大家都苟且偷生，约定成俗。到头来，公司谋求最大利益、员工寻求安全感、大盘生存靠信任，像三只小猫踩钢丝，都不肯先掉下去。结果大多数人都笑着输，只要游戏还在继续，故事就还会重复上演。
说到底，注销限制性股票的动作本身真没大问题，算得上是老老实实做事该遵守的规矩。可真要走出漂亮激励的泥潭，公司应该考虑的是让解锁门槛更科学、更透明，少点套路多点实诚，员工才会一心一意跟着奋斗。毕竟谁也不喜欢，光画饼喂饱了影子，半点骨肉不给。
不知道你怎么看待中恒集团这波限制性股票注销？你经历过类似职场“画大饼”又归零的瞬间吗？欢迎一起聊聊，看看我们共同的江湖都有哪些奇葩操作！
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